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中国金融股票投资网www.yanghuo99.cn 太平养老投资总监陈武:年金投资就像在爬山,长期稳定是关键词

时间:2020-04-24  来源:未知   作者:admin

“长期价值”、“持续稳定”,在接受专访期间,太平养老保险股份有限公司(下称“太平养老”)副总经理、投资总监陈武反复提及了这两个词。

事实上,这两个关键词也代表了年金资金的特性。秉持长期价值、持续稳定的理念,陈武将年金投资比喻成爬山。“年金投资必须要用定力,朝坚持的理念坚定不懈地前进。相对于一次拿个第一名,更重要的是始终保持在行业前列,那长期来看成绩必然不差。”

在刚刚公布的2019年年金投资业绩中,太平养老再一次攀登了它的业绩高峰。

在3月31日刚刚发布的2019年企业年金基金数据中,太平养老以9.68%的企业年金含权组合收益率跑赢大多数公募基金,在行业中名列前茅。

这样的投资业绩背后是怎样的战略配置?今年的疫情下又如何在不确定的市场中寻找确定?陈武对第一财经详述了他眼中的年金投资思路。

2019:投资业绩名列前茅

在3月31日发布的《2019年度全国企业年金基金业务数据摘要》中,太平养老延续了前三季度的优秀表现,投资业绩继续亮眼。

数据显示,在企业年金的22家投管人中,太平养老2019年在含权益组合的单一计划及集合计划中分别实现了9.69%及9.38%的收益率,在保险业投管人中排名第2,在所有投管人中排名第6。综合的企业年金含权益类组合收益率9.68%,固定收益类组合收益率6.12%。

而从分项投资收益看,其固收投资收益率7.17%(剔除债权、信托、存款等组合后的固收汇总收益),超出中债综合财富(1-3年)指数278bp;权益投资收益率38.3%,跑赢上证综指16个百分点,跑赢沪深300指数2.3个百分点。太平养老职业年金已启动投资运作,在有排名数据的39个投资组合中,17个组合排名第1,占比达43.6%。此外,根据wind公开数据,太平养老发行的金福安、金溢盈、金溢丰、金溢宝、金溢富等多款养老金产品均位于市场同类产品的前1/10。

这样的投资业绩不仅在养老保险公司中名列前茅,甚至超过了大部分公募基金。好的投资业绩也带动了太平养老企业年金投资管理规模在2019年末增长197亿元,助推其企业年金投资管理规模加速度迈上千亿平台。

事实上,经过这些年的发展,相对于公募基金来说,专业养老金公司在年金投资上的表现整体上并不逊色。而在陈武看来,专业养老金公司相比其他投管人在年金投资中更有优势。

首先,长期投资、价值投资、稳健投资是专业养老金公司一直秉持的理念。“在大类资产的配置上,无论是股票、固定收益投资、还是非标投资这一块,我们基本上还是往头部的优质企业集中。”陈武表示。

在这样的理念下,尽管去年开始利率已属于下行周期,太平养老依然坚持选择高等级的信用债以及优质企业的可转债,利用市场机会进行波段性操作实现超额收益,并不会选择放宽信用门槛来实现高收益。

权益性资产方面,尽管基于去年的市场情况对权益性投资进行了增配,但太平养老始终进行均衡配置,1/3长期配置低估值高分红的银行、龙头地产股;1/3聚焦以芯片、半导体、高端制造为主的新型产业;另外1/3则配置拉动内需的消费类“白马股”、医药、以及养老健康类股票。

“每一年市场的风格偏好会切换,一些小型券商大量配置所谓的‘风口’题材品种,这对讲求长期稳定的年金投资其实并不适合,一旦风格切换就会造成巨大波动。”陈武分析称。

而在非标投资方面,在“国家所需,太平所向”的集团理念下,太平养老的投资项目也始终围绕能源、交通、保障性住房等国家战略下的基础设施,以及与供给侧改革相关的优质项目等。

除了理念之外,陈武表示,专业养老金公司目前的投资范围相较公募基金更宽,可以配置协议存款等稳定类资产。而相比银行理财,专业养老金公司在权益市场上的投研能力和投资经验则更丰富。

同时,陈武透露,目前人社部正在研究年金投资范围的扩展,或许不久后企业年金、职业年金也可以像保险资金一样投资港股、股权、不动产债权计划等资产,那时年金投资的选择将会更加丰富。

2020:不确定性中寻找确定

相对于2019年投资环境的“友好”,2020年蔓延至今的疫情对于全球金融市场的影响不言而喻。而不可否认的是,全行业的收益率都会受到或多或少的影响。那如何能够在这样的情况下做好年金投资呢?

陈武的答案是:在震荡中坚定信心,在策略上均衡优化,在不确定中寻找确定性。

如何践行?在陈武看来,长期投资、稳定投资的战略理念不会变,变的仅仅是依据市场情况进行的战术调整。

譬如,在权益性投资上,延续了2019年的策略,太平养老今年仍然会在股市上均衡配置。尽管在2月初的低点上进行了果断加仓积累了收益,但陈武要求投资经理对于股市的仓位仍然维持中性,目前其权益性资产占比在11%-12%左右。在陈武看来,相较于仓位水平,其实更重要的是调结构,今年会更加注重5G、半导体、芯片、必需品消费(肉类、调味类)、医药抗疫相关等受疫情及外需影响较小、业绩表现较好、确定性强的股票,以及一些被错杀的优质品种。

而对于A股未来的走势,陈武则表示看好。“相对于全球市场,目前A股的估值还处在低位,近期全球市场的剧烈波动主要是投资者对疫情发展的恐惧心理在资本市场上产生了过度的反应。而从目前A股的情况来看,经过前期的下跌,A股在现阶段点位上具有强烈支撑,表现出很强的韧性,以中国的经济复苏能力来看,判断现在可以逐渐地恢复到市场基本面。目前从股债收益率来看股票投资具有明显的优势。”

固定收益方面,在今年疫情造成的全球利率进一步下降的情况下,陈武表示仍然会坚持之前的投资策略,不以信用风险换收益,同时把好风控关。

尽管“爬山”的过程会有上坡和下坡,但是秉持着长期投资者的角色,陈武并不会强求第一名,而是对标行业持续保持前列。

在陈武看来,好的年金投资必须穿越周期,注重客户长期的稳定收益,并在市场波动时加强与客户的沟通和解释;同时,需要有对市场的长期判断能力以及策略上的以快应变的能力;另外,需要在细分领域形成自己的特色,例如太平养老在主动管理的债券型组合中业绩一直表现优秀,居同业前列;第四,在追求稳定风格的年金投资中,风控能力是非常关键的能力之一。在这方面,太平养老的投后管理非常严格,有专门团队对所投标的进行持续追踪,追踪内容从应收账款、现金流等财务数据合理性分析,到董事长个人的负面信息及行事风格不一而足。最后,陈武认为,投研能力对打造优秀的年金投资体系至关重要。太平养老在投研方面采取的是股债联动的方式,研究人员行业覆盖不仅会涉及股票也会覆盖相应的债券,股债打通之后对投研能力的整体打造和效率颇有益处。

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太平养老

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